اخبار هشدار افزایش نرخ فدرال رزرو ۷ شهریور با سخنرانی کوین وارش در نشست جکسون هول به مهمترین خبر بازار ارز و اوراق تبدیل شد. رئیس فدرال رزرو گفت اگر سیاستگذاران مطمئن نباشند تورم پایه با سرعت کافی به هدف دو درصد میرسد، «کار بیشتری» پیش رو دارند. او به تصمیم مشخصی برای نشست سپتامبر متعهد نشد، اما احتمال افزایش نرخ بهره را باز گذاشت.
وارش در ارزیابی خود گفت اقتصاد آمریکا در برابر شوکها مقاوم مانده، بازار کار با اشتغال کامل سازگار است و شرایط مالی را نمیتوان بهطور گسترده محدودکننده دانست. به گفته او، رشد واقعی مصرف در چهار فصل گذشته بیش از دو درصد بوده و سرمایهگذاری تجهیزات و داراییهای نامشهود نیز با سرعت بالایی افزایش یافته است. این تصویر به فدرال رزرو اجازه میدهد مهار تورم را در اولویت نگه دارد.
تورم هنوز فاصله معناداری با هدف دارد
رئیس فدرال رزرو نرخ سالانه شاخص هزینه مصرف شخصی را ۳.۷ درصد و تغییر ششماهه آن را ۴.۱ درصد اعلام کرد. او همچنین گفت ۵۴ درصد اجزای سبد PCE در دوازده ماه گذشته افزایش قیمتی بیش از سه درصد داشتهاند. این ارقام نشان میدهد فشار قیمت فقط به یک یا دو قلم محدود نیست و کاهش بهتر تورم در تابستان هنوز برای تغییر جهت سیاست کافی نبوده است.
وارش تأکید کرد هدف دو درصدی ثابت است و نرخ بهره کوتاهمدت ابزار اصلی بانک مرکزی باقی میماند. او در عین حال از ارائه مسیر ازپیشتعیینشده برای نرخها خودداری کرد و گفت فدرال رزرو باید با دادههای تازه تصمیم بگیرد. بنابراین سخنرانی او افزایش نرخ در سپتامبر را قطعی نمیکند؛ نتیجه دادههای بعدی تورم، اشتغال و شرایط مالی همچنان تعیینکننده است.
واکنش بازار بیشتر در اوراق و دلار دیده شد
پس از سخنرانی، بازده اوراق دهساله آمریکا حدود ۵.۶ واحد پایه بالا رفت و به ۴.۷۲۸ درصد رسید. شاخص دلار نیز تقویت شد و معاملهگران احتمال افزایش دستکم ۲۵ واحد پایهای نرخ در نشست سپتامبر را از حدود ۳۵ درصد به نزدیک ۵۰ درصد رساندند. سهام آمریکا تغییر کمتری داشت؛ نزدک حدود نیم درصد افت کرد و داوجونز تقریباً بدون تغییر ماند.
- پیام اصلی: کاهش نرخ در شرایط کنونی گزینه پایه سخنرانی نبود.
- نکته باز: وارش زمان یا اندازه افزایش احتمالی را مشخص نکرد.
- داده بعدی: گزارشهای تورم و بازار کار پیش از نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر اهمیت بیشتری پیدا کردهاند.
برای بازار ارز، ترکیب احتمال نرخ بالاتر و رشد بازده کوتاهمدت از دلار حمایت میکند؛ با این حال، هر دادهای که افت روشن تورم را نشان دهد میتواند بخشی از این واکنش را برگرداند. معاملهگران اکنون باید میان لحن ضدتورمی رئیس فدرال رزرو و دادههای واقعی هفتههای آینده تمایز بگذارند.