اخبار ریسک استیبل کوین‌ها ۲۱ مهر از هشدار تازه هیئت ثبات مالی درباره ضعف هماهنگی فرامرزی حکایت دارد. این نهاد وابسته به گروه ۲۰ اعلام کرد استیبل‌کوین‌های جهانی و مقررات ملی مربوط به آن‌ها هنوز در یک بحران شدید بازار یا ورشکستگی ناشر آزموده نشده‌اند.
گزارش دوازدهم اکتبر FSB بر ساختارهای چندناشری تمرکز دارد؛ مدل‌هایی که در آن چند شرکت وابسته یک توکن مشترک منتشر می‌کنند، اما ذخایر را در کشورهای مختلف نگه می‌دارند. در دوره فشار، ممکن است درخواست‌های بازخرید به یک شرکت سرازیر شود، در حالی که بخش بزرگی از دارایی پشتوانه در حوزه قضایی دیگری قرار دارد.
اختلاف ساعت بازارها یک ریسک عملی است
استیبل‌کوین‌ها شبانه‌روزی معامله می‌شوند، اما بسیاری از اوراق، سپرده‌ها و دارایی‌های پشتوانه ساعت کاری محدود دارند. FSB می‌گوید در زمان هجوم برای فروش، این اختلاف می‌تواند سرعت تأمین نقدینگی را پایین بیاورد و فاصله قیمت توکن از ارزش اسمی را بیشتر کند.
| ریسک مطرح‌شده | پیامد احتمالی |
|---|---|
| ذخایر در چند کشور | تأخیر در انتقال دارایی برای بازخرید |
| ساختار چندناشری | ابهام در مسئولیت حقوقی هنگام ورشکستگی |
| معامله شبانه‌روزی | ناهماهنگی با ساعت بازار دارایی‌های پشتوانه |
کوین‌دسک با استناد به گزارش نوشت ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها از حدود ۲۰۶ میلیارد دلار در ابتدای ۲۰۲۵ به ۳۰۶ میلیارد دلار رسیده و بیشتر این بازار به دلار آمریکا متصل است. رشد اندازه بازار باعث شده فروش اجباری ذخایر یا خروج سپرده‌ها در یک بحران، فقط به بازار رمزارز محدود نماند و بر اوراق و بانک‌ها نیز اثر بگذارد.
هیئت ثبات مالی خواستار تبادل اطلاعات بیشتر میان نهادهای ناظر، پایش محل دارندگان و ذخایر و تهیه برنامه برای فشار نقدینگی یا شکست ناشر شده است. توصیه‌های این نهاد الزام قانونی مستقیم ندارند، اما اعضای گروه ۲۰ معمولاً آن‌ها را مبنای هماهنگی مقررات داخلی قرار می‌دهند.
این گزارش پیش از نشست پانزدهم اکتبر وزیران دارایی و رؤسای بانک‌های مرکزی گروه ۲۰ منتشر شده است. نتیجه کوتاه‌مدت آن ممنوعیت یا تغییر فوری یک توکن مشخص نیست؛ موضوع اصلی، آمادگی نهادهای ناظر برای زمانی است که بازخرید هم‌زمان در چند کشور از ظرفیت نقدشوندگی ذخایر بیشتر شود.